افزایش TVL پروتکل Mantra با وجود سقوط قیمت OM

افزایش TVL پروتکل Mantra با وجود سقوط ۹۰ درصدی قیمت OM

در دنیای پویای ارزهای دیجیتال و امور مالی غیرمتمرکز (DeFi)، اغلب شاهد رویدادهای غیرمنتظره و متناقضی هستیم که درک شهودی ما از بازار را به چالش می‌کشند. یکی از این موارد اخیر، پروتکل بلاک‌چین Mantra است که علی‌رغم سقوط چشمگیر ۹۰ درصدی قیمت توکن بومی خود، OM، شاهد افزایش قابل توجه ارزش کل قفل شده (TVL) بوده است. این پدیده غیرمعمول، سوالات زیادی را در ذهن فعالان بازار و سرمایه‌گذاران ایجاد کرده است. چگونه ممکن است که یک پروتکل در حالی که توکن اصلی آن با سقوط آزاد مواجه است، شاهد افزایش TVL باشد؟ چه عواملی در پشت این تناقض ظاهری نهفته است؟ و آیا این افزایش TVL نشان‌دهنده فرصتی برای خرید است یا هشداری برای سرمایه‌گذاران؟

در این مقاله جامع، به بررسی دقیق‌تر این رویداد غیرمعمول در پروتکل Mantra می‌پردازیم و تلاش می‌کنیم تا با تحلیل داده‌ها و نظرات کارشناسان، به درک عمیق‌تری از دلایل این افزایش TVL و پیامدهای آن برای آینده پروتکل و بازار ارزهای دیجیتال برسیم. ارزش کل قفل شده (TVL)، به عنوان یک معیار کلیدی در DeFi، نشان‌دهنده میزان دارایی‌های سپرده‌گذاری شده در قراردادهای هوشمند یک پروتکل است و اغلب به عنوان شاخصی از سلامت و رشد یک پروتکل DeFi در نظر گرفته می‌شود. افزایش TVL معمولاً نشان‌دهنده افزایش اعتماد کاربران به پروتکل و تمایل آنها به استفاده از خدمات و فرصت‌های ارائه شده توسط آن است. با این حال، در مورد Mantra، افزایش TVL در شرایطی رخ داده که قیمت توکن OM به شدت کاهش یافته است، که این امر ابهامات و سوالات بیشتری را ایجاد می‌کند.

در ادامه این مقاله، به سوالات کلیدی زیر پاسخ خواهیم داد: افزایش ۵۰۰ درصدی TVL Mantra پس از سقوط OM به چه معناست؟ چرا ۹۷ درصد از TVL Mantra در یک DApp متمرکز شده است؟ چه هشدارهایی در مورد این افزایش TVL وجود دارد؟ و در نهایت، آیا افزایش TVL Mantra نشان‌دهنده فرصتی برای خرید توکن OM است یا هشداری برای سرمایه‌گذاران؟ با بررسی این سوالات و تحلیل داده‌های موجود، تلاش خواهیم کرد تا تصویری روشن‌تر از وضعیت فعلی پروتکل Mantra و چشم‌انداز آینده آن ارائه دهیم و به شما کمک کنیم تا تصمیمات آگاهانه‌تری در مورد سرمایه‌گذاری در این پروتکل و بازار ارزهای دیجیتال اتخاذ کنید.

افزایش ۵۰۰ درصدی TVL Mantra پس از سقوط OM

بر اساس داده‌های منبع معتبر DefiLlama، ارزش کل قفل شده (TVL) در پروتکل بلاک‌چین RWA Mantra تا تاریخ ۱۵ آوریل به بالاترین حد سالانه خود رسید. به طور مشخص، TVL Mantra (از نظر توکن OM) به ۴.۲۱ میلیون OM (تقریباً ۳.۲۴ میلیون دلار) رسید که نشان‌دهنده افزایش چشمگیر بیش از ۵۰۰ درصدی نسبت به دو روز قبل است. این افزایش ناگهانی و قابل توجه TVL، در حالی رخ داده است که پروتکل Mantra و توکن بومی آن، OM، در حال تجربه یک دوره پر فراز و نشیب بوده‌اند. افزایش TVL معمولاً به عنوان یک نشانه مثبت برای یک پروتکل DeFi در نظر گرفته می‌شود، زیرا نشان‌دهنده افزایش اعتماد کاربران و تمایل آنها به قفل کردن دارایی‌های خود در قراردادهای هوشمند پروتکل برای استفاده از خدمات مختلف DeFi مانند استیکینگ، استخرهای نقدینگی، وام‌دهی و فارمینگ است.

با این حال، آنچه در مورد Mantra جالب و غیرمعمول است، همزمانی این افزایش TVL با یک سقوط چشمگیر در قیمت توکن OM است. در طول آخر هفته منتهی به ۱۵ آوریل، قیمت OM بیش از ۹۰ درصد سقوط کرد و به پایین‌ترین سطح خود رسید. تیم Mantra این فروش گسترده و سقوط قیمت را به “انحلال اجباری بی‌ملاحظه” نسبت داد که توسط صرافی‌های متمرکز آغاز شده بود. به گفته تیم Mantra، برخی از صرافی‌های متمرکز به طور ناگهانی و بدون اطلاع قبلی، موقعیت‌های اهرمی بزرگ توکن OM را منحل کرده‌اند که این امر منجر به فشار فروش شدید و سقوط قیمت شده است. این ادعا توسط تیم Mantra هنوز به طور مستقل تایید نشده است، اما می‌تواند یکی از عوامل موثر در سقوط قیمت OM باشد. با این حال، سوال اصلی این است که چگونه با وجود این سقوط شدید قیمت، TVL پروتکل Mantra نه تنها کاهش نیافته، بلکه به طور چشمگیری افزایش یافته است؟

برای درک این تناقض ظاهری، باید به انگیزه‌های کاربران برای قفل کردن دارایی‌های خود در پروتکل‌های DeFi توجه کنیم. افزایش TVL معمولاً نشان می‌دهد که کاربران توکن‌های بیشتری را از طریق استیکینگ، استخرهای نقدینگی، وام‌دهی یا فارمینگ برای کسب بازده یا مشارکت در شبکه، در قراردادهای هوشمند یک پروتکل قفل می‌کنند. در مورد Mantra، به نظر می‌رسد که سقوط قیمت OM نه تنها باعث خروج کاربران از پروتکل نشده، بلکه برعکس، برخی از شرکت‌کنندگان بازار را به خرید تهاجمی و سپرده‌گذاری بیشتر توکن OM در پروتکل ترغیب کرده است. تحلیلگر DOM در طول سقوط ۹۰ درصدی قیمت OM در ۱۳ آوریل، “خرید تهاجمی” را در صرافی‌های ارز دیجیتال مشاهده کرد که به ارزش ۳۵ میلیون دلار خرید OM بود، زمانی که “سقوط [Mantra] در حال وقوع بود”. این حجم قابل توجه خرید در حین سقوط قیمت، نشان می‌دهد که برخی از معامله‌گران و سرمایه‌گذاران، سقوط قیمت OM را به عنوان یک فرصت خرید استثنایی در نظر گرفته‌اند و با خرید تهاجمی در قیمت‌های پایین، به افزایش TVL پروتکل کمک کرده‌اند.

علیرغم سقوط ۹۰ درصدی قیمت، افزایش همزمان TVL و “خرید تهاجمی” نشان می‌دهد که برخی از شرکت‌کنندگان سقوط را به عنوان یک فرصت خرید دیده‌اند. این واقعیت که میلیون‌ها دلار در حالی که سقوط در حال وقوع بود، مستقر شد، نشان‌دهنده تجمع تاکتیکی است، احتمالاً توسط نهنگ‌ها، افراد داخلی یا سفته‌بازان فرصت‌طلب که روی یک جهش یا مشوق‌های فارمینگ شرط می‌بندند. به عبارت دیگر، به نظر می‌رسد که برخی از سرمایه‌گذاران بزرگ و آگاه بازار، سقوط قیمت OM را یک انحراف موقت و ناشی از عوامل غیربنیادی دانسته‌اند و با استفاده از این فرصت، اقدام به خرید و انباشت توکن OM کرده‌اند. این سرمایه‌گذاران احتمالاً به پتانسیل بلندمدت پروتکل Mantra و توکن OM اعتقاد دارند و سقوط قیمت را یک فرصت طلایی برای ورود به بازار با قیمت‌های پایین‌تر می‌دانند. تا تاریخ ۱۵ آوریل، قیمت OM تا ۰.۹۹ دلار معامله می‌شد که حدود ۱۷۰ درصد بالاتر از پایین‌ترین سطح آخر هفته بود. این جهش قیمت پس از سقوط ۹۰ درصدی، نشان‌دهنده قدرت خریداران و بازگشت احتمالی قیمت OM به سطوح بالاتر است.

۹۷ درصد از TVL Mantra یک DApp است

در حالی که افزایش TVL Mantra به خودی خود یک نشانه مثبت است، اما لازم است به جزئیات و ساختار این TVL نیز توجه کنیم. بررسی دقیق‌تر داده‌های DefiLlama نشان می‌دهد که حدود ۹۷ درصد از رشد TVL Mantra از Mantra Swap، صرافی غیرمتمرکز بومی پروتکل، ناشی شده است. استخرهای بازارساز خودکار (AMM) این صرافی غیرمتمرکز، ۴.۱۱ میلیون OM از کل TVL پروتکل را به خود اختصاص داده‌اند و آن را به محرک اصلی پشت افزایش شدید TVL تبدیل کرده‌اند. این تمرکز بالای TVL در یک DApp واحد، یعنی Mantra Swap، می‌تواند هشدارهایی را برای سرمایه‌گذاران به همراه داشته باشد.

یک اکوسیستم غیرمتمرکزتر و سالم‌تر DeFi، معمولاً دارای توزیع سرمایه بیشتری در بین DApp‌های مختلف است. به عبارت دیگر، نقدینگی و TVL باید در سراسر اکوسیستم و بین DApp‌های مختلف مانند بازارهای وام‌دهی، پلتفرم‌های استیکینگ، پلتفرم‌های مشتقات و غیره توزیع شده باشد. تمرکز بیش از حد TVL در یک DApp واحد، مانند Mantra Swap در مورد پروتکل Mantra، می‌تواند نشان‌دهنده ریسک‌های متمرکزتری در اکوسیستم باشد. به عنوان مثال، اگر آسیب‌پذیری یا مشکلی در Mantra Swap به وجود بیاید، بخش بزرگی از TVL پروتکل در معرض خطر قرار خواهد گرفت. علاوه بر این، تمرکز TVL در یک DApp خاص، می‌تواند نشان‌دهنده عدم تنوع و بلوغ کافی در اکوسیستم پروتکل باشد. یک اکوسیستم DeFi بالغ و پایدار، معمولاً دارای DApp‌های متنوعی است که خدمات و فرصت‌های مختلفی را به کاربران ارائه می‌دهند و نقدینگی و TVL را به طور متوازن‌تری توزیع می‌کنند.

بنابراین، در حالی که افزایش TVL Mantra نشان‌دهنده افزایش استفاده از Mantra Swap و جذب نقدینگی به این صرافی غیرمتمرکز است، تمرکز بالای TVL در یک DApp واحد، می‌تواند هشدارهایی را در مورد ریسک‌های متمرکز و عدم تنوع کافی در اکوسیستم پروتکل Mantra به سرمایه‌گذاران گوشزد کند. برای اطمینان از پایداری و رشد بلندمدت پروتکل، لازم است که اکوسیستم Mantra به سمت تنوع بیشتر DApp‌ها و توزیع متوازن‌تر نقدینگی و TVL در بین آنها حرکت کند.

هشدارهای مربوط به افزایش TVL Mantra

علاوه بر تمرکز بالای TVL در Mantra Swap، هشدارهای دیگری نیز در مورد افزایش TVL Mantra وجود دارد که سرمایه‌گذاران باید به آنها توجه کنند. یکی از مهم‌ترین این هشدارها، اختلاف فاحش بین ارزش‌گذاری کاملاً رقیق شده (FDV) پروتکل Mantra و ارزش کل قفل شده (TVL) آن است. تا تاریخ ۱۵ آوریل، ارزش‌گذاری کاملاً رقیق شده (FDV) Mantra به میزان ۱.۸۸ میلیارد دلار رسیده است، در حالی که ارزش کل قفل شده (TVL) آن تنها ۳.۲۴ میلیون دلار است. این اختلاف بسیار زیاد بین FDV و TVL، یک گسستگی آشکار را نشان می‌دهد که می‌تواند نشان‌دهنده ارزش‌گذاری بیش از حد بالقوه پروتکل باشد. ارزش‌گذاری کاملاً رقیق شده (FDV) نشان‌دهنده ارزش بازار یک پروتکل در صورتی است که تمام توکن‌های آن در گردش باشند. در مقابل، ارزش کل قفل شده (TVL) نشان‌دهنده میزان دارایی‌های سپرده‌گذاری شده در پروتکل و استفاده واقعی از آن است.

وقتی FDV یک پروتکل بسیار بیشتر از TVL آن باشد، به این معنی است که بازار ارزش زیادی را برای پتانسیل آینده پروتکل قائل است، اما هنوز استفاده واقعی و پذیرش گسترده‌ای از آن وجود ندارد. در مورد Mantra، با تنها ۰.۱۷ درصد از ارزش نظری خود که به طور فعال در اکوسیستم آن مستقر شده است، پروتکل بهره‌وری سرمایه پایین و استفاده محدود در دنیای واقعی را نشان می‌دهد. این عدم تعادل نشان می‌دهد که ارزش بازار احتمالاً بیشتر ناشی از سفته‌بازی و انتظارات غیرواقعی است تا پذیرش و استفاده واقعی از پروتکل. علاوه بر این، با بخش بزرگی از توکن‌های OM که احتمالاً هنوز قفل هستند و به تدریج آزاد خواهند شد، خطر بالای رقیق‌شدن آینده با باز شدن توکن‌های دارای حق مالکیت وجود دارد. رقیق‌شدن توکن‌ها به معنای افزایش عرضه توکن در بازار است که می‌تواند منجر به کاهش قیمت توکن شود، به خصوص اگر تقاضا برای توکن به اندازه کافی افزایش نیابد.

تحلیلگر JamesBitunix، FDV بالای Mantra را به عنوان یک ریسک بزرگ برای خریداران کاهشی OM مطرح کرده و گفته است: “بسیاری از معامله‌گران در این “کف” جهیدند – هم در معاملات نقدی و هم با اهرم. شخصاً، من یک اصلاح دیگر را آغاز می‌کنم – ترجیحاً یک جارو از پایین‌ترین سطوح که به دنبال آن یک جهش سریع باشد.” این هشدار تحلیلگر نشان می‌دهد که با وجود جهش قیمت OM پس از سقوط ۹۰ درصدی، هنوز ریسک‌های قابل توجهی در مورد سرمایه‌گذاری در این توکن وجود دارد و احتمال اصلاح قیمت دیگری در آینده نزدیک وجود دارد. به طور خلاصه، افزایش TVL Mantra، اگرچه در نگاه اول یک نشانه مثبت به نظر می‌رسد، اما با هشدارهای مهمی همراه است که سرمایه‌گذاران باید به آنها توجه کنند. تمرکز بالای TVL در یک DApp واحد، اختلاف فاحش بین FDV و TVL، و خطر رقیق‌شدن توکن‌ها، همگی نشان‌دهنده ریسک‌های قابل توجهی در مورد سرمایه‌گذاری در پروتکل Mantra و توکن OM هستند.

نتیجه‌گیری: تعادل بین فرصت و ریسک در سرمایه‌گذاری در Mantra

در پایان این تحلیل، می‌توان گفت که افزایش TVL پروتکل Mantra با وجود سقوط ۹۰ درصدی قیمت توکن OM، یک پدیده غیرمعمول و متناقض است که نیازمند بررسی دقیق‌تر و تحلیل عمیق‌تر است. در حالی که افزایش TVL می‌تواند نشان‌دهنده افزایش استفاده از Mantra Swap و جذب نقدینگی به این صرافی غیرمتمرکز باشد، تمرکز بالای TVL در یک DApp واحد، اختلاف فاحش بین FDV و TVL، و خطر رقیق‌شدن توکن‌ها، همگی هشدارهای مهمی را برای سرمایه‌گذاران به همراه دارند. به نظر می‌رسد که سقوط قیمت OM، فرصتی را برای خرید تهاجمی و انباشت توکن توسط برخی از سرمایه‌گذاران بزرگ و آگاه بازار ایجاد کرده است، که این امر منجر به افزایش TVL پروتکل شده است. با این حال، باید توجه داشت که ارزش بازار فعلی Mantra، احتمالاً بیشتر ناشی از سفته‌بازی و انتظارات غیرواقعی است تا پذیرش و استفاده واقعی از پروتکل.

بنابراین، سرمایه‌گذاری در پروتکل Mantra و توکن OM، هم فرصت‌ها و هم ریسک‌های قابل توجهی را به همراه دارد. از یک سو، پتانسیل رشد بلندمدت پروتکل و اکوسیستم RWA و همچنین بازگشت قیمت OM پس از سقوط ۹۰ درصدی، می‌تواند فرصت‌های سودآوری را برای سرمایه‌گذاران بلندمدت ایجاد کند. از سوی دیگر، ریسک‌های متمرکز، ارزش‌گذاری بیش از حد، و خطر رقیق‌شدن توکن‌ها، همگی هشدارهایی هستند که سرمایه‌گذاران باید به آنها توجه کنند و با احتیاط عمل کنند. برای سرمایه‌گذاران ایرانی علاقه‌مند به بازار ارزهای دیجیتال و پروتکل‌های DeFi، توصیه می‌شود که قبل از هرگونه تصمیم‌گیری در مورد سرمایه‌گذاری در Mantra، تحقیقات کافی انجام دهند، ریسک‌های احتمالی را به دقت ارزیابی کنند، و از نگهداری رمز ارز خود به صورت امن اطمینان حاصل نمایند. بازار رمز ارز همواره در تلاش است تا با ارائه تحلیل‌های دقیق و بی‌طرفانه، شما را در جریان آخرین تحولات بازار ارزهای دیجیتال قرار دهد و به شما در تصمیم‌گیری‌های آگاهانه کمک کند. به یاد داشته باشید که سرمایه‌گذاری در بازار ارزهای دیجیتال همواره با ریسک همراه است و مسئولیت هرگونه تصمیم سرمایه‌گذاری بر عهده خود شما خواهد بود.