آینده کریپتو

از میم‌کوین‌ها تا دارایی‌های دنیای واقعی: مدیرعامل DELV مرز بعدی کریپتو را تشریح می‌کند

دنیای کریپتو همواره در حال تحول است، از میم‌کوین‌های سرگرم‌کننده و پرریسک گرفته تا دیفای (DeFi) با نرخ ثابت و توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی (RWA). اما کدام یک از این‌ها واقعاً آینده مالی را شکل می‌دهند و کدام یک تنها روندهای زودگذر هستند؟ برای پاسخ به این سوالات، به سراغ چارلز سنت لوئیس، مدیرعامل شرکت DELV مستقر در تگزاس رفته‌ایم. او بیش از یک دهه از عمر خود را صرف شکل دادن به چشم‌انداز دیفای کرده است و در زمینه‌هایی مانند وام‌دهی با نرخ ثابت، دارایی‌های توکنیزه شده دنیای واقعی و حاکمیت تخصص دارد. در این مصاحبه، سنت لوئیس دیدگاه‌های خود را در مورد این موضوعات به اشتراک می‌گذارد و واقعیت پشت پرده تبلیغات را آشکار می‌کند.

از نظر سنت لوئیس، میم‌کوین‌ها می‌توانند ابزاری برای ورود افراد به دنیای کریپتو باشند، اما در عین حال، خطرات و چالش‌های خاص خود را دارند. او همچنین به اهمیت توکنیزاسیون در متحول کردن ساختارهای سرمایه‌گذاری اشاره می‌کند و معتقد است که این فناوری می‌تواند ناکارآمدی‌های بازارهای مالی سنتی را از بین ببرد. سنت لوئیس در ادامه به بررسی آینده حاکمیت دیفای و تغییرات نظارتی در این حوزه می‌پردازد و دیدگاه خود را در مورد موضع در حال تحول دولت ترامپ در مورد کریپتو بیان می‌کند. آیا میم‌کوین‌ها واقعاً می‌توانند افراد را به دنیای کریپتو جذب کنند؟ چگونه می‌توان ریسک‌های وام‌دهی با نرخ ثابت را مدیریت کرد؟ و توکنیزاسیون چه تاثیری بر بازارهای مالی خواهد داشت؟ برای یافتن پاسخ این سوالات، با ما همراه باشید.

علاوه بر این، سنت لوئیس معتقد است که با افزایش وضوح نظارتی، حاکمیت دیفای به سمت مدل‌های پایدارتر و ساختاریافته‌تر حرکت خواهد کرد. او همچنین به اهمیت استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های دنیای واقعی به عنوان بلوک‌های ساختمانی اساسی برای مؤسسات اشاره می‌کند و خواستار توجه بیشتر به تنظیم مقررات این دارایی‌ها است.

نظر شما در مورد انتقاداتی که به میم‌کوین‌ها وارد می‌شود چیست؟

منتقدان میم‌کوین به خطرات بالای معاملاتی، نوسانات شدید و طرح‌های پامپ و دامپ (Pump and Dump) اشاره می‌کنند. اما نظر چارلز سنت لوئیس در این مورد چیست؟

سنت لوئیس در پاسخ می‌گوید: «میم‌کوین‌ها دقیقاً همان چیزی هستند که این کلمه نشان می‌دهد: میم. آن‌ها هیچ سودمندی اساسی، مدل درآمدی یا اصول بلندمدتی ندارند. شما در حال خرید یک روند هستید، به این امید که توجه جلب کند، و این تمام ماجراست. برخلاف توکن‌های ساختاریافته دیفای مانند Maker یا Morpho، که مکانیسم‌های درآمدزایی واقعی دارند، میم‌کوین‌ها صرفاً سوداگرانه هستند.»

با این حال، سنت لوئیس یک جنبه مثبت را نیز در مورد میم‌کوین‌ها می‌بیند. او معتقد است که میم‌کوین‌ها می‌توانند افراد بیشتری را وارد فضای کریپتو کنند و به عنوان یک ابزار ورود به سیستم عمل کنند. سرمایه‌گذاران خرد از طریق میم‌کوین‌ها در معرض دارایی‌های دیجیتال قرار می‌گیرند و این امید وجود دارد که پس از تعامل با کریپتو از این طریق، شروع به بررسی جایگزین‌های مالی اساسی‌تری کنند.

البته، این فرض را نیز باید در نظر گرفت که تجربه افراد با میم‌کوین‌ها باعث نشود که آن‌ها نسبت به ارزش‌های واقعی موجود از طریق دیفای بدبین شوند. به عبارت دیگر، اگر افراد در اثر سرمایه‌گذاری در میم‌کوین‌ها ضرر کنند، ممکن است به طور کلی از سرمایه‌گذاری در کریپتو منصرف شوند.

محصولات دیفای با نرخ ثابت چه مزایا و معایبی دارند؟

آیا یک مدل وام‌دهی با نرخ ثابت در صورت از دست دادن ناگهانی ارزش دارایی‌های اساسی یا وثیقه، ناپایدار نمی‌شود؟ اگر شما یک وام‌گیرنده باشید، چرا نباید نگران باشید؟

سنت لوئیس در پاسخ به این سوال می‌گوید که شرکت DELV دو محصول اصلی با نرخ ثابت ساخته است. اولین مورد، بازدهی با نرخ ثابت است که از جهاتی مانند اوراق قرضه بدون کوپن عمل می‌کند. کاربران کریپتو را با تخفیف می‌خرند و با گذشت زمان به ارزش کامل می‌رسد. مثلاً خرید ۰.۹۵ ETH و تماشای تبدیل شدن آن به ۱ ETH. این برای سرمایه‌گذاران منفعل که بازدهی قابل پیش‌بینی بدون مدیریت فعال نوسانات می‌خواهند، ایده‌آل است.

محصول دوم، وام‌گیری با نرخ ثابت است. Hyperdrive به شرکت DELV این امکان را می‌دهد که به طور موثر نسخه‌هایی با نرخ ثابت از بازارهای وام‌گیری با نرخ متغیر موجود، مانند بازارهای Morpho یا Spark ایجاد کند. این برای مؤسساتی که به ثبات نیاز دارند، بسیار مهم است.

در مورد ریسک، سنت لوئیس توضیح می‌دهد که بیشتر وام‌گیری‌های دیفای بیش از حد وثیقه‌گذاری شده‌اند، به این معنی که کاربران باید ۱۵۰ دلار وثیقه بگذارند تا ۱۰۰ دلار وام بگیرند. این باعث می‌شود که نکول‌ها بسیار کمتر از امور مالی سنتی باشند، جایی که وام‌های کمتر از حد وثیقه‌گذاری شده رایج هستند. چالش واقعی در وام‌گیری دیفای، هویت دیجیتال و اعتبار است، بدون رتبه‌بندی اعتباری، هیچ راهی برای ارزیابی قابلیت اطمینان وام‌گیرنده وجود ندارد. تا زمانی که این مشکل حل نشود، وثیقه‌گذاری بیش از حد برای مدیریت ریسک ضروری است.

شرکت‌های پیشرو در توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) کدامند؟

به نظر می‌رسد که صحبت‌های زیادی در مورد توکنیزاسیون وجود دارد، اما پیاده‌سازی واقعی آن چقدر پیشرفت کرده است؟

سنت لوئیس معتقد است که توکنیزاسیون یک تغییر دهنده بازی است زیرا ناکارآمدی‌های بازارهای مالی سنتی را از بین می‌برد. به جای فرآیندهای کند و مبتنی بر کاغذ، دارایی‌هایی مانند املاک و مستغلات و اوراق خزانه (T-bills) را می‌توان توکنیزه کرد و به صورت آنی و ۲۴/۷/۳۶۵ در زنجیره معامله کرد. این نه تنها نقدینگی را افزایش می‌دهد، بلکه دسترسی به سرمایه‌گذاران جهانی را نیز گسترش می‌دهد.

به عنوان مثال، تولیدکنندگان می‌توانند دارایی‌های املاک و مستغلات خود را توکنیزه کرده و در زمان واقعی در برابر آن‌ها وام بگیرند و نیاز به تأییدیه‌های کند بانکی را از بین ببرند. به طور مشابه، اوراق خزانه توکنیزه شده به هر کسی که به اینترنت دسترسی دارد اجازه می‌دهد تا بدون کارگزار در بدهی دولت سرمایه‌گذاری کند. این در مورد دسترسی و کارایی است.

در حالی که هنوز در روزهای اولیه توکنیزاسیون هستیم، شاهد پذیرش جدی این فناوری هستیم. شرکت‌هایی مانند Franklin Templeton، BlackRock و JPMorgan در حال حرکت به سمت اوراق بهادار توکنیزه شده هستند. Ondo Finance سرمایه DeFi را به RWA متصل می‌کند و Maple Finance بر بازارهای اعتباری زنجیره‌ای تمرکز دارد.

آینده حاکمیت DeFi با افزایش وضوح نظارتی چگونه خواهد بود؟

با افزایش وضوح نظارتی، چه تغییراتی در حاکمیت DeFi رخ خواهد داد؟

سنت لوئیس معتقد است که بسیاری از تیم‌ها DAOها (سازمان‌های خودگردان غیرمتمرکز) را خیلی زود راه‌اندازی کردند و قبل از اینکه زیرساخت مناسب در جای خود قرار گیرد، کنترل کامل را به دارندگان توکن دادند. این منجر به ناکارآمدی، بی‌تفاوتی رای دهندگان و حملات حاکمیتی شد.

وضوح نظارتی رویکردی ساختاریافته‌تر را ممکن می‌سازد. ایالات متحده شروع به تشخیص مفاد “بندر امن” (حداقل در روح) می‌کند، به این معنی که تیم‌ها می‌توانند به تدریج کنترل را به DAOها منتقل کنند به جای اینکه یک شبه تمرکززدایی کنند. این منجر به مدل‌های حاکمیتی پایدارتر خواهد شد.

علاوه بر این، پوشش‌های قانونی برای DAOها رایج‌تر می‌شوند و به آن‌ها اجازه می‌دهند به عنوان مشاغل ساختاریافته فعالیت کنند. در حال حاضر، بسیاری از DAOها می‌توانند برای مدیریت خزانه‌های عظیم به گونه‌ای که به انطباق مالیاتی یا نگرانی‌های مربوط به پاسخگویی پایبند باشد، تلاش کنند. با بهبود وضوح نظارتی، این تغییر خواهد کرد.

آیا مسائلی وجود دارد که در حوزه کریپتو شایسته توجه بیشتری باشند؟

ترامپ رویکردی غیر مداخله‌گرایانه‌تر نسبت به مقررات کریپتو اتخاذ کرده است. آیا مسائلی وجود دارد که سنت لوئیس احساس می‌کند شایسته توجه بیشتری هستند؟

سنت لوئیس در پاسخ می‌گوید که سیاست‌های ترامپ در کاهش مقررات از طریق اجرای قانون (مانند کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده) و فشار برای ایجاد یک ذخیره بیت کوین ملی، قطعاً توجه را به بازار جلب کرده است.

با این حال، توجه بیشتری می‌تواند – و احتمالاً خواهد شد – به استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های دنیای واقعی و نحوه تنظیم آن‌ها معطوف شود. در حالی که نمی‌توان ارزش بیت کوین را انکار کرد، اما به یک کلمه کلیدی نیز تبدیل شده است که استیبل‌کوین‌ها و دارایی‌های توکنیزه شده را تحت الشعاع قرار می‌دهد، که به احتمال زیاد به عنوان بلوک‌های ساختمانی اساسی برای مؤسسات عمل می‌کنند.

• Topic: آینده کریپتو
• Subheadings: نظر شما در مورد انتقاداتی که به میم‌کوین‌ها وارد می‌شود چیست؟, محصولات دیفای با نرخ ثابت چه مزایا و معایبی دارند؟, شرکت‌های پیشرو در توکنیزه کردن دارایی‌های دنیای واقعی (RWAs) کدامند؟, آینده حاکمیت DeFi با افزایش وضوح نظارتی چگونه خواهد بود؟, آیا مسائلی وجود دارد که در حوزه کریپتو شایسته توجه بیشتری باشند؟
• Main Keyword: میم‌کوین، دارایی‌های دنیای واقعی، DELV، کریپتو
• Selected Keywords: دیفای، توکنیزاسیون، حاکمیت، مقررات، وام‌دهی، سرمایه‌گذاری، بازار مالی
• Meta Description: مصاحبه با مدیرعامل DELV: بررسی آینده کریپتو از میم‌کوین‌ها تا دارایی‌های دنیای واقعی. تحلیل چالش‌ها و فرصت‌های پیش روی صنعت کریپتو و نقش تنظیم مقررات در این زمینه.