تاثیر اقتصاد کلان بر بیت کوین

چرا بیت کوین در بحبوحه نگرانی‌های اقتصاد کلان به اوج‌های جدیدی می‌رسد؟

در دنیای پر تلاطم اقتصاد امروز، جایی که بازده اوراق قرضه دولتی افزایش می‌یابد، اعتماد مصرف‌کننده به پایین‌ترین حد خود رسیده و رشد جهانی متوقف شده است، یک دارایی به طرز عجیبی سرکشانه عمل می‌کند: بیت کوین. در حالی که بسیاری از سرمایه‌گذاران نگران ثبات مالی و تورم هستند و به طور سنتی به دارایی‌های امنی مانند خزانه‌داری ایالات متحده پناه می‌برند، بیت کوین نه تنها در حال مقاومت است، بلکه در حال صعود به قله‌های جدید است. این مقاله به بررسی این پدیده می‌پردازد که چگونه بیت کوین در بحبوحه اقتصاد کلان شکننده، به جای سقوط، رشد می‌کند و چرا سرمایه‌گذاران در حال تغییر نگرش خود نسبت به ریسک و دارایی‌های امن هستند. ما به بررسی بحران بدهی ایالات متحده، افزایش بازده اوراق قرضه، وضعیت اقتصادی ژاپن و تأثیر این عوامل بر قیمت بیت کوین خواهیم پرداخت. این تحلیل نشان می‌دهد که چگونه بیت کوین، با نادیده گرفتن مدل‌های ریسک متعارف، نه تنها به عنوان یک دارایی پرریسک با بازده بالا، بلکه به عنوان یک ذخیره ارزش و پناهگاهی امن در دنیای متغیر امروز عمل می‌کند.

این تغییر نگرش، نشان‌دهنده تحولی عمیق در نحوه تفسیر ریسک توسط سرمایه‌گذاران و محل جستجوی آن‌ها برای امنیت است. در قلب این تغییر، بحران بدهی ایالات متحده و افزایش بازده خزانه‌داری قرار دارد که زمانی به عنوان امن‌ترین دارایی‌های جهان در نظر گرفته می‌شدند. از دست دادن رتبه اعتباری AAA دولت ایالات متحده، تأییدی بر این واقعیت است که مشکلات اقتصادی بسیار جدی‌تر از آن هستند که بتوان آن‌ها را نادیده گرفت. در این میان، بیت کوین به عنوان یک جایگزین معتبر ظهور کرده و یک سیستم پولی مبتنی بر پیش‌بینی‌پذیری و تمرکززدایی ارائه می‌دهد.

با این مقدمه، به بررسی دقیق‌تر عوامل موثر بر این پدیده می‌پردازیم و نشان می‌دهیم که چرا بیت کوین در حال تبدیل شدن به یک دارایی ضروری برای سرمایه‌گذاران در دنیای امروز است.

چرا بازده خزانه داری ایالات متحده اینقدر مهم است؟

بازده اوراق قرضه ایالات متحده نقش حیاتی در اقتصاد جهانی دارد. وقتی این بازده افزایش می‌یابد، هزینه خدمات بدهی ملی به شدت افزایش می‌یابد. این موضوع با توجه به بدهی بیش از ۳۶.۸ تریلیون دلاری ایالات متحده اهمیت دوچندانی پیدا می‌کند. پیش‌بینی می‌شود که پرداخت‌های بهره در سال ۲۰۲۵ به ۹۵۲ میلیارد دلار برسد.

کاهش بازده اوراق قرضه همواره یکی از اولویت‌های اقتصادی اصلی روسای جمهور ایالات متحده بوده است. اما دستیابی به این هدف آسان نیست. دو روش اصلی برای کاهش بازده وجود دارد:

1. کاهش نرخ بهره: این کار باعث می‌شود اوراق قرضه تازه صادر شده بازده کمتری داشته باشند و اوراق قرضه موجود با بازده بالاتر را جذاب‌تر می‌کند، در نتیجه قیمت آن‌ها بالا می‌رود و بازده مؤثر آن‌ها کاهش می‌یابد.
2. تسهیل کمی (QE): در این روش، فدرال رزرو مقادیر زیادی اوراق قرضه را در بازار آزاد خریداری می‌کند، تقاضا را افزایش می‌دهد و بازده را کاهش می‌دهد.

فدرال رزرو در حال حاضر در برابر هر دو استراتژی مقاومت می‌کند، زیرا نگران شعله‌ور شدن مجدد تورم است. حتی اگر دولت بتواند فدرال رزرو را تحت فشار قرار دهد، این کار می‌تواند با تضعیف اعتماد سرمایه‌گذاران، نتیجه معکوس داشته باشد. سرمایه‌گذاران از دخالت سیاسی در مبانی اقتصاد استقبال نمی‌کنند و اعتماد آن‌ها در حال حاضر شکننده است. در زمان‌های بی‌ثباتی، سرمایه‌گذاران به طور سنتی به عنوان یک پناهگاه امن به سمت اوراق قرضه دولتی هجوم می‌آورند. اما امروز، برعکس این اتفاق می‌افتد. سرمایه‌گذاران از خزانه‌داری رویگردان هستند، که نشان می‌دهد مشکلات در اقتصاد ایالات متحده بسیار بزرگ‌تر از آن هستند که نادیده گرفته شوند. از دست دادن اخیر آخرین رتبه اعتباری AAA دولت ایالات متحده یک تأیید stark است.

افزایش نگران کننده بازده در ایالات متحده و ژاپن

در ۲۲ مه، بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله ایالات متحده به ۵.۱۵٪ رسید – بالاترین سطح از اکتبر ۲۰۲۳ و قبل از آن، سطحی که از ژوئیه ۲۰۰۷ دیده نشده بود. بازده ۱۰ ساله اکنون ۴.۴۸٪، بازده ۵ ساله ۴٪ و بازده ۲ ساله ۳.۹۲٪ است. برای اولین بار از اکتبر ۲۰۲۱، اسپرد اوراق قرضه ۵ ساله تا ۳۰ ساله ایالات متحده به ۱.۰۰٪ افزایش یافته است. این نشان می‌دهد که بازارها رشد قوی‌تر، تورم مداوم و محیط نرخ “بالاتر برای طولانی‌تر” را در نظر می‌گیرند.

مشکل ژاپن پیچیده‌تر است. سرمایه‌گذاران ژاپنی در حال حاضر ۱.۱۳ تریلیون دلار بدهی دولت ایالات متحده را در اختیار دارند که ۳۵۰ میلیارد دلار بیشتر از چین است. برای دهه‌ها، موسسات ژاپنی در داخل کشور با هزینه کمتری وام می‌گرفتند تا در اوراق قرضه و سهام ایالات متحده سرمایه‌گذاری کنند – استراتژی‌ای که به عنوان تجارت حمل شناخته می‌شود. این دوران ممکن است به پایان برسد. در مارس ۲۰۲۴، بانک ژاپن شروع به افزایش نرخ بهره از -۰.۱٪ به ۰.۵٪ کرد. از آوریل، بازده اوراق قرضه ۳۰ ساله ژاپن ۱۰۰ واحد پایه افزایش یافته و به بالاترین حد خود یعنی ۳.۱٪ رسیده است. بازده اوراق قرضه ۲۰ ساله به ۲.۵۳٪ افزایش یافت، سطحی که از سال ۱۹۹۹ دیده نشده بود.

در ۱۹ مه، نخست وزیر شیگرو ایشیبا حتی به پارلمان کشور هشدار داد که وضعیت دولت بدهکار او “بدتر از یونان” است – اعترافی تکان دهنده برای کشوری با نسبت بدهی به تولید ناخالص داخلی ۲۶۰٪. جالب اینجاست که افزایش اوراق قرضه بلندمدت ژاپنی با سررسیدهای کوتاه‌تر مطابقت نداشت. بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله ۱.۵۳٪ و بازده اوراق قرضه ۵ ساله فقط ۱٪ است. همانطور که رویترز خاطرنشان کرد، این نشان دهنده یک تغییر استراتژیک توسط صندوق های بازنشستگی و بیمه بزرگ ژاپنی است زیرا بانک ژاپن نرخ های بهره را “عادی” می کند. این موسسات اکنون ممکن است در حال ارزیابی مجدد ریسک مدت و قرار گرفتن در معرض اوراق قرضه خارجی باشند، که در صورت (یا زمانی که) شروع به باز کردن دارایی های خود کنند، مشکلات بالقوه ای را برای خزانه داری ایالات متحده ایجاد می کند.

آیا نوسانات اوراق قرضه به تأثیرگذاری بر قیمت بیت کوین ادامه خواهد داد؟

همانطور که ایالات متحده به حرکت در مسیر مارپیچ بدهی ادامه می دهد و ژاپن ممکن است شروع به کار خود کند، اقتصاد جهانی به هیچ وجه نزدیک به بهبودی نیست و این می تواند نشانه خوبی برای بیت کوین باشد. به طور سنتی، افزایش بازده اوراق قرضه دارایی های پرریسک را کاهش می دهد. با این حال، سهام و بیت کوین به صعود خود ادامه می دهند. این واگرایی نشان می دهد که سرمایه گذاران ممکن است از بازی سنتی دور می شوند.

هنگامی که اعتماد به سیستم از بین می رود، دارایی های خارج از آن، مانند سهام و بیت کوین، شروع به درخشش می کنند، حتی اگر پرریسک تلقی شوند. علاوه بر این، بین بیت کوین و سهام ایالات متحده، تعداد فزاینده ای از موسسات بیت کوین را انتخاب می کنند.

در همین حال، طبق گفته CoinGlass، کل ورودی ها به ETF های بیت کوین اسپات همچنان در حال رشد است و دارایی های تحت مدیریت اکنون از ۱۰۴ میلیارد دلار فراتر رفته است که بالاترین رقم تاریخ است. این افزایش نشان می دهد که سرمایه نهادی شروع به تشخیص بیت کوین نه تنها به عنوان یک دارایی با عملکرد بالا، بلکه به عنوان یک ذخیره ارزش از نظر سیاسی خنثی، شبیه به طلا می کند. در عصری که بی ثباتی فزاینده در اقتصادهای مبتنی بر بدهی فیات وجود دارد، بیت کوین به عنوان یک جایگزین معتبر ظهور می کند و یک سیستم پولی مبتنی بر قابلیت پیش بینی و تمرکززدایی ارائه می دهد. با ارزش بازار هنوز بسیار کمتر از ۲۲ تریلیون دلار طلا یا حتی ۵.۵ تریلیون دلار در دلار پایه (بدون احتساب بدهی)، بیت کوین به طور قابل توجهی کم ارزش باقی می ماند.

نتیجه‌گیری

جالب اینجاست که وضعیت کنونی از هر دو روایت زمانی متناقض بیت کوین پشتیبانی می کند: هم به عنوان یک دارایی پرریسک با بازده بالا و هم به عنوان یک ذخیره ارزش پناهگاه امن عمل می کند. در دنیایی که چارچوب های قدیمی در حال شکست هستند، نقش دوگانه بیت کوین ممکن است دیگر یک ناهنجاری نباشد، بلکه نشانه ای از آینده باشد.

• Topic: تاثیر اقتصاد کلان بر بیت کوین
• Subheadings: چرا بازده خزانه داری ایالات متحده اینقدر مهم است؟, افزایش نگران کننده بازده در ایالات متحده و ژاپن, آیا نوسانات اوراق قرضه به تأثیرگذاری بر قیمت بیت کوین ادامه خواهد داد؟
• Main Keyword: بیت کوین
• Selected Keywords: بازده اوراق قرضه, اقتصاد کلان, خزانه‌داری ایالات متحده, تورم, دارایی امن
• Meta Description: افزایش بازده اوراق قرضه نشان دهنده نگرانی فزاینده در مورد ثبات مالی و تورم است. بیت کوین مدل های ریسک متعارف را نادیده می گیرد و نه به دلیل بدتر شدن شرایط اقتصاد کلان، بلکه احتمالاً به دلیل آنها افزایش می یابد.