در ۲۰ ژانویه، دونالد ترامپ، رئیس‌جمهوری حامی ارزهای دیجیتال، دوره ریاست‌جمهوری خود را آغاز می‌کند. در حالی که ترامپ برنامه‌هایی برای تبدیل آمریکا به “پایتخت جهانی ارزهای دیجیتال” را تبلیغ می‌کند، موضع بایدن در قبال این حوزه مبهم‌تر بود.

در دوران ریاست‌جمهوری بایدن، یک دموکرات، نهادهای نظارتی مالی ایالات متحده ده‌ها شکایت علیه شرکت‌های فعال در این صنعت به دلیل تخلفات قانونی مطرح کردند. از سوی دیگر، آن‌ها زمینه را برای پذیرش نهادی نیز هموار کردند و مجوزهای متعددی برای محصولات و متولیان رمزنگاری تنظیم‌شده صادر کردند.

نتیجه برای ارزهای دیجیتال، چهار سال پیشرفت ناهموار بود. امور مالی غیرمتمرکز (DeFi) عملاً از بازار ایالات متحده منع شد و صرافی‌ها با مشکل مواجه شدند. در همین حال، صندوق‌های قابل معامله در بورس (ETF) اسپات ارزهای دیجیتال، اوراق خزانه توکنیزه شده ایالات متحده و استیبل کوین‌های پشتیبانی‌شده توسط دلار گسترش یافتند.

سرکوب نظارتی

در سال ۲۰۲۱، بایدن، گری گنسلر را به ریاست کمیسیون بورس و اوراق بهادار (SEC)، نهاد نظارتی مالی برتر آمریکا، منصوب کرد. گنسلر در ۲۰ ژانویه، همزمان با آغاز دوره ریاست‌جمهوری ترامپ، از سمت خود کناره‌گیری کرد.

تحت رهبری گنسلر، SEC – و سازمان خواهر آن، کمیسیون معاملات آتی کالا (CFTC) – بیش از ۱۰۰ اقدام قانونی علیه شرکت‌های رمزنگاری انجام دادند. اهداف این اقدامات از صرافی ارز دیجیتال کوین‌بیس گرفته تا پروتکل‌های DeFi مانند یونی‌سواپ و ارائه‌دهندگان زیرساخت مانند کانسنسیس را شامل می‌شد.

گنسلر مدعی شد که این شرکت‌ها به عنوان کارگزاران یا صرافی‌های اوراق بهادار ثبت‌نام نکرده‌اند و ادعا کرد که این امر “سرمایه‌گذاران را از حمایت‌های قابل توجهی از جمله بازرسی توسط SEC، الزامات نگهداری سوابق و محافظت در برابر تضاد منافع محروم کرده است.”

به گفته پل گروال، مدیر ارشد حقوقی کوین‌بیس، رویکرد این آژانس “سال‌ها صنعت ما را فلج کرده و پتانسیل نوآوری‌های فناوری و خدمات را محدود کرده است.”

در سال ۲۰۲۴، حدود ۳۰ تن از مدیران اجرایی ارزهای دیجیتال، دولت بایدن را متهم کردند که از طریق نهادهای نظارتی در فدرال رزرو و شرکت بیمه سپرده فدرال (FDIC) برای محدود کردن دسترسی شرکت‌های رمزنگاری به خدمات بانکی تلاش می‌کند.

پذیرش نهادی

با وجود موضع سختگیرانه دولت بایدن در زمینه اجرای قوانین، او همچنین بر پیشرفت‌های مهمی در زمینه پذیرش نهادی ارزهای دیجیتال و توکنیزاسیون دارایی‌های دنیای واقعی (RWA) نظارت داشت.

در ژانویه و ژوئیه، SEC به ترتیب مجوز فهرست شدن بیش از دوازده ETF اسپات بیت کوین (BTC) و اتریوم (ETH) را در بازار ایالات متحده صادر کرد.

از آن زمان، ETFهای ارز دیجیتال بر چشم‌انداز ETFها تسلط یافته‌اند و ETFهای اسپات بیت کوین در ماه نوامبر از ۱۰۰ میلیارد دلار دارایی خالص فراتر رفتند. بلک‌راک، بزرگترین مدیر دارایی جهان، اکنون تخصیص حداکثر ۲٪ از سبد سرمایه‌گذاری به این ارز را توصیه می‌کند.

به گفته ویل مک‌گاف، مدیر سرمایه‌گذاری در پرایم کپیتال فایننشال، “دسترسی به دارایی‌های دیجیتال در قالب ETF قطعاً یک تغییر دهنده بازی است.”

وی افزود: “توانایی دسترسی به این سرمایه‌گذاری‌ها از طریق کانال‌های سرمایه‌گذاری منظم احتمالاً منجر به پذیرش بیشتر در طول زمان خواهد شد.”

در همین حال، متولیان دارایی‌های دیجیتال تنظیم‌شده در ایالات متحده در دوران ریاست‌جمهوری بایدن گسترش یافتند و شرکت‌هایی از جمله کوین‌بیس کاستدی تراست، فیدلیتی دیجیتال است سرویسز و انکوریج دیجیتال بانک اکنون مجاز به نگهداری دارایی‌ها برای مشتریان آمریکایی هستند.

ده‌ها محصول رمزنگاری دیگر نیز وارد عرصه شدند، از قراردادهای آپشن بر روی ETFهای اسپات بیت کوین گرفته تا سوآپ‌ها و معاملات آتی مرتبط با میم‌کوین‌هایی مانند دوج‌کوین (DOGE) و بونک (BONK).

توکنیزاسیون

پیشرفت‌ها محدود به محصولات مالی سنتی نبود. در سال ۲۰۲۱، مدیر دارایی فرانکلین تمپلتون، صندوق پول دولتی فرانکلین آن‌چین ایالات متحده (FOBXX) را راه‌اندازی کرد، یک صندوق پول توکنیزه شده که در ابتدا در شبکه استلار راه‌اندازی شد.

این اولین بار بود که SEC به یک ابزار سرمایه‌گذاری اجازه داد تا برای نگهداری سوابق به فناوری دفتر کل توزیع شده یک شبکه بلاک چین متکی باشد.

به طور کلی، صندوق‌های پول توکنیزه شده ایالات متحده، از جمله صندوق نقدینگی دیجیتال نهادی بلک‌راک USD (BUIDL)، اکنون بیش از ۳.۵ میلیارد دلار ارزش کل قفل شده (TVL) را در اختیار دارند.

در همین حال، یو اس دی کوین (USDC)، یک استیبل کوین پشتیبانی‌شده توسط دلار که توسط وزارت خزانه‌داری ایالات متحده تنظیم می‌شود، TVL آن در دوران بایدن به حدود ۴۵ میلیارد دلار افزایش یافت.

در سال ۲۰۲۴، وزارت خزانه‌داری ایالات متحده توکنیزاسیون را به عنوان “نویدبخش ایجاد ترتیبات اقتصادی جدید و افزایش کارایی” تأیید کرد و اکنون در حال بررسی توکنیزه کردن اوراق خزانه ایالات متحده است.

در همین حال، CFTC شروع به بررسی استفاده از ارزهای دیجیتال به عنوان وثیقه معاملاتی برای صرافی‌های مشتقات کرده است.